本周油脂整體先揚(yáng)后抑，雖周初USDA及MPOB的兩份偏多月報(bào)基本奠定油脂中期偏強(qiáng)走勢(shì)的格局，但來(lái)自南美天氣改善及歐洲疫情告急引發(fā)的做多情緒謹(jǐn)慎仍令其后半周錄得跌幅。

在USDA月報(bào)大刀闊斧的調(diào)整后，北美利好題材已大部分兌現(xiàn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開(kāi)始更多轉(zhuǎn)向南美。巴西落后正常水平2周的種植進(jìn)度令美豆管理基金凈多持倉(cāng)升至2016年以來(lái)的高位，是向上打破歷史還是向下反轉(zhuǎn)，取決于未來(lái)南美天氣進(jìn)展。然而不幸的是，最新氣象預(yù)報(bào)顯示未來(lái)兩周巴西降雨將得到明顯改善，預(yù)期加快的播種進(jìn)度令投機(jī)資金做多美豆的熱情有所消退，并對(duì)內(nèi)盤油脂形成拖累。

屋漏偏逢連夜雨，歐洲二次疫情來(lái)勢(shì)洶洶，部分國(guó)家新增病例數(shù)已超過(guò)首輪疫情。隨著英法等國(guó)防疫舉措不斷升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的信心受到?jīng)_擊，油脂隨之大跌，雖隨后跌幅有所修復(fù)，但在疫情得到較好控制之前，仍不能排除后期情緒反復(fù)及需求走弱的可能。

雖然后市來(lái)自南美天氣、拉尼娜、歐洲疫情、印尼B30等方面的不確定性增加，預(yù)計(jì)將令油脂市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但在三大油脂單邊并未見(jiàn)到明顯短板的情況下，我們?nèi)詫?duì)油脂后市持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。只不過(guò)在棕櫚油后市價(jià)格波動(dòng)性較強(qiáng)的預(yù)期下，短期01豆棕價(jià)差及油粕比走勢(shì)暫未看到明顯趨勢(shì)性方向，仍需等待進(jìn)一步指引。

(一)巴西降雨改善，美豆做多熱情有所消退

隨著USDA將美豆新季庫(kù)存大幅調(diào)降至2.9億蒲，美豆盤面一度沖擊1080美分，北美利好題材已大部分兌現(xiàn)，市場(chǎng)開(kāi)始將更多關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美。巴西落后正常水平2周的播種進(jìn)度令美豆管理基金凈多持倉(cāng)升至2016年以來(lái)的高位，是向上打破歷史還是向下反轉(zhuǎn)回落，取決于未來(lái)南美天氣進(jìn)展。

來(lái)源：金投網(wǎng)   作者：金投網(wǎng)